——產品端：電科思儀和成都玖錦部分產品關鍵指標國際先進、國內領先

在中國高端電子測量儀器企業產品方面，電科思儀在射頻/微波信號發生器、頻譜分析儀、矢量網絡分析儀的關鍵指標方面代表了國內最高水平;成都玖錦在頻譜分析儀、矢量網絡分析儀的關鍵指標方面也接近國內的最高水平，特別是研發并實現了50GHz矢量信號分析儀(頻譜分析儀)和50GHz矢量網絡分析儀的產業化，實現了進口替代和自主可控;鼎陽科技在數字示波器、射頻/微波信號發生器等關鍵指標方面接近或達到國內的最高水平;普源精電在數字示波器的關鍵指標方面代表了國內的最高水平。

圖表8：中國中高端電子測量代表性企業及其產品性能

(2)研發端：行業內企業研發人員占比普遍較高，成都玖錦研發人員占達到66%

根據對普源精電、鼎陽科技、創遠儀器、成都玖錦等四家可比企業財務數據的整理與分析，四家企業研發人員占比均在34%以上。其中成都玖錦研發人員占達到66%，領先其他企業。

圖表9：中國電子測量儀器中高端企業研發人員占比情況(單位：%)

注：截至2022年3月28日，部分企業2021年年報尚未披露，故此處普源精電、鼎陽科技、創遠儀器數據均為截至2021年上半年數據。

在研發費用投入占營業收入的比例方面，鼎陽科技的研發費用占比相對較低，在11%左右，普源精電、創遠儀器和成都玖錦的研發費用占比相對較高，均在20%以上。其中，成都玖錦研發費用占達到35%，領先其他行業企業。

圖表10：中國電子測量儀器中高端企業研發費用占比情況(單位：%)

注：截至2022年3月28日，部分企業2021年年報尚未披露，故此處普源精電、鼎陽科技、創遠儀器數據均為2021年上半年數據。

在研發方向方面，普源精電主要集中在芯片、數字示波器、矢量網絡分析儀、波形發生器等領域，其中部分產品已經進入試產階段;鼎陽科技在研項目主要集中在芯片、矢量網絡分析儀、數字示波器等領域;創遠儀器研發項目主要集中在5G測試相關技術方面，截至2021年上半年，企業5G大規模MIMO關鍵技術測試平臺項目、5G大規模天線信道模擬器研發與驗證、毫米波5G分析儀開發項目已完成項目驗收工作。

(3)財務端：鼎陽科技市值最高，成都玖錦估值達到20億元

在企業估值及市值方面，截至2022年3月28日收盤，鼎陽科技市值最高，達到60.23億元;其次是普源精電，其發行價格為60.88元/股，市值為55.39億元;創遠儀器市值在20億元以下，達到18.02億元;成都玖錦方面，目前成都玖錦已經完成B+輪融資，估值達20億元以上。

圖表11：中國電子測量儀器中高端企業市值及估值情況(單位：億元)

注：圖中成都玖錦數據為估值數據，其余企業數據為截至2022年3月28日的市值數據。

4、中國電子測量儀器行業政策分析：為行業發展營造了良好的政策環境

電子測量儀器行業是國家基礎性、戰略性產業。近年來國務院、發改委、工信部等相關部委陸續出臺了多項具體產業政策，從定位、引導、財政、技術和人才等多個方面對電子測量儀器行業給予了大力支持，為行業發展營造了良好的政策環境。

圖表12：2020-2022年中國電子測量儀器相關政策匯總(一)

圖表13：2020-2022年中國電子測量儀器相關政策匯總(二)

5、中國電子測量儀器行業發展前景及趨勢分析