“富吉瑞是一家主要從事紅外熱成像產(chǎn)品和系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并為客戶提供解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。”招股書申報稿中一番簡單的自我介紹，引出了一家正向資本市場摩拳擦掌的“新兵”——1月20日，富吉瑞科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理。富吉瑞擬發(fā)行不超過1900萬股，募集資金5億元。

富吉瑞與同行的實力比較 尤霏霏 制圖

此前，紅外熱成像這一賽道上，已有武漢高德紅外、大立科技、睿創(chuàng)微納等“資本前輩”濟濟一堂，各領(lǐng)風騷。作為新入局者，富吉瑞是否有一技之長？其在未來發(fā)展中能否突出重圍？且看其在申報稿中透露了哪些“看家功夫”，坦承了哪些不足之處。

“打法”各有側(cè)重

雖同屬紅外熱成像“大家族”，但從幾家公司的專注領(lǐng)域來看，可謂各擅勝場。

富吉瑞表示，公司以紅外熱成像技術(shù)為基礎，以圖像處理為核心，正逐步向固態(tài)微光、短波、紫外、可見光等方向拓展。公司的主要產(chǎn)品為機芯、熱像儀和光電系統(tǒng)等。

相較之下，高德紅外的產(chǎn)品線更加豐富：主要業(yè)務涵蓋紅外焦平面探測器、紅外熱像整機及以紅外熱成像為核心的綜合光電系統(tǒng)等。隨著其將湖北漢丹機電收入囊中，傳統(tǒng)非致命性彈藥、信息化彈藥等系列軍工產(chǎn)品成為了高德紅外的新增業(yè)務。

作為行業(yè)老牌，成立于1984年的大立科技不僅業(yè)務廣泛，且產(chǎn)品鏈條完整，能夠獨立研發(fā)、生產(chǎn)熱成像技術(shù)相關(guān)核心器件、機芯組件到整機系統(tǒng)。

久之洋的產(chǎn)品線劃分則更加簡單：一是紅外熱像儀系列產(chǎn)品，二是激光測距儀系列產(chǎn)品，三是融合上述兩類技術(shù)、根據(jù)用戶需求定制的紅外/激光組合系列產(chǎn)品。

與上述幾家標準紅外熱成像企業(yè)相比，睿創(chuàng)微納顯得有些“特立獨行”。其將自己定位為一家“集成電路芯片企業(yè)”，致力于專用集成電路、MEMS傳感器及紅外熱成像產(chǎn)品的設計與制造。

“各家拳腳”皆有自己精到之處，但在同場競爭中，富吉瑞有何優(yōu)勢？對此，富吉瑞表示，公司通過研發(fā)、設計及系統(tǒng)集成技術(shù)經(jīng)驗的積累，已系統(tǒng)掌握相關(guān)核心技術(shù)，并在光電成像領(lǐng)域有深厚的技術(shù)積累。公司研發(fā)團隊在紅外與微光圖像的深度融合算法領(lǐng)域開展了深入研究，并通過算法優(yōu)化，實現(xiàn)了灰度融合、彩色融合在產(chǎn)品中的工程化實現(xiàn)。“十三五”期間，富吉瑞作為核心部件供應商，多次配合總體單位獲得軍品型號競標第一名，獲得批量訂單。

更“倚重”大客戶

由于軍用紅外熱成像產(chǎn)品的銷售對象大多涉密，因此幾家業(yè)內(nèi)龍頭均未披露其大客戶的詳細資料。不過，從前五大客戶的銷售比例來看，富吉瑞對大客戶的“倚賴”顯然更甚。

據(jù)申報稿披露，富吉瑞產(chǎn)品應用于軍用和民用領(lǐng)域。其中，軍用領(lǐng)域主要應用于通用軍械、地面裝備、空中裝備和水上裝備等；民用領(lǐng)域主要應用于工業(yè)測溫、氣體檢測、石油化工、電力檢測、安防監(jiān)控、醫(yī)療檢疫和消防應急等。

作為軍工產(chǎn)品的專業(yè)配套供應商，公司產(chǎn)品與國防科技工業(yè)領(lǐng)域直接相關(guān)，客戶主要為十大軍工集團下屬企業(yè)，集中度較高。

2017年至2019年及2020年前9個月，富吉瑞向前五名客戶合計的銷售收入占當期營業(yè)收入的比例分別為63.44%、65.03%、86.09%和92.31%，對主要軍工客戶的產(chǎn)品銷售構(gòu)成公司業(yè)績的重要支柱。

其間，中國航空工業(yè)集團、中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團等大型企業(yè)均名列公司前五大客戶。2020年1月至9月，中國兵器工業(yè)集團為富吉瑞第一大客戶，銷售金額1.55億元，占公司營收比例高達71.87%。

而高德紅外2019年前五大客戶合計銷售金額占年度銷售總額的比例僅為55.65%。

“報告期內(nèi)公司客戶分布較為均衡，無過度依賴某一客戶的情形。”與之類似，睿創(chuàng)微納在2019年前五名客戶的銷售額占其年度銷售總額的比例為58.6%。

大立科技則籠統(tǒng)表示，其主要客戶均為電力公司、軍工科研院所等央企單位。2019年，其前五名客戶合計銷售金額占年度銷售總額比例為49.48%。