當(dāng)天空蔚藍(lán)，鳥兒歌唱時，自動駕駛汽車的行駛幾乎毫無問題;但在雨霧、冰雪和塵霾等惡劣天氣下，情況則完全不同。對自動駕駛汽車而言，穩(wěn)健的感知系統(tǒng)對確保道路安全并保護(hù)駕駛員和其他弱勢道路使用者至關(guān)重要。

攝像頭、雷達(dá)和激光雷達(dá)(LiDAR)單元作為汽車的“眼睛”，將為車輛提供環(huán)境認(rèn)知，并繪制用于完全自主駕駛的道路地圖。

伍德賽德資本合伙人(Woodside Capital Partners)的創(chuàng)始人兼管理合伙人 Rudy Burger 在布魯塞爾的AutoSens大會演講中表示，視覺目前仍是汽車領(lǐng)域最常見的傳感機(jī)制。伍德賽德資本年年追蹤汽車感知領(lǐng)域的近 180 家公司，其中包括 38 家專門研發(fā) LiDAR 的公司、18 家雷達(dá)公司、14 家攝像頭公司和 29 家軟件開發(fā)公司。

本文將通過對全球投資和并購的深入了解來回顧塑造汽車感知市場的當(dāng)前趨勢。

2021年是LiDAR投資高峰期

感知如今被視為自動駕駛汽車上路行駛的關(guān)鍵使能技術(shù)，但在 10 年前，它幾乎不存在。攝像頭和雷達(dá)“在五、六年前也幾乎沒有，但現(xiàn)在我們可以看到數(shù)百萬臺”，“公司的資金投入也是以百萬計?！?

圖片來源：伍德賽德資本

截至 2021 年 9 月中旬，Burger 記錄的對汽車感知技術(shù)公司的投資已超過 10 億美元，年底之前計劃中的投資還將增加數(shù)億美元。在 2020-2021 年間，最活躍的企業(yè)投資者包括英特爾、福特和電裝公司，而最活躍的風(fēng)險投資者則為Y Combinator、卡車風(fēng)險投資(Trucks Venture )和豐田風(fēng)險投資(Toyota Ventures)。

從細(xì)分行業(yè)來看，攝像頭相關(guān)企業(yè)在2019年處于鼎盛時期，但近兩年投資大幅縮水。軟件公司在過去四年中籌集的資金相對穩(wěn)定，約為每年1 億美元。雷達(dá)相關(guān)企業(yè)一直保持相對較小的投資份額。就融資輪次和籌集的資金量而言，激光雷達(dá)仍然占主導(dǎo)地位，尤其是在 2020 年和 2021 年?！拔掖_定 2021 年將成為激光雷達(dá)的投資頂峰期，”Burger 說。“在激光雷達(dá)的軟件領(lǐng)域有一些非常吸引人的機(jī)會，但在硬件方面，我認(rèn)為很多公司早已投身其中。現(xiàn)在我們將看到的是這個領(lǐng)域的不斷整合?！?

圖片來源：伍德賽德資本

未來兩、三年的整合

傳統(tǒng)上，收購其他公司或合并，是為了創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)并為企業(yè)獲取互補(bǔ)技能。那么，是什么推動了技術(shù)的并購?有一個答案越來越清晰，Burger說，“它完全取決于實(shí)行收購的公司里 CEO的信心有多大?！彼a(bǔ)充說，CEO 的信心通常來自公司在市場上的股價表現(xiàn)?！拔覀儼l(fā)現(xiàn)并購活動與企業(yè)CEO 的信心之間存在很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。在過去的幾年中，由于股市表現(xiàn)非常好，并購活動也穩(wěn)步上升?！?

縱觀過去六年的汽車技術(shù)收購行為，最大的一筆交易仍然是英特爾以 153 億美元收購 Mobileye。緊隨其后的是奧羅拉收購優(yōu)步、三星收購哈曼以及奧迪收購HERE。然后是蘋果 2019 年對 Drive.ai 的收購。“坦白說，蘋果的自動駕駛汽車計劃究竟是什么，現(xiàn)在仍然不明朗，”Burger說。“蘋果品牌的自動駕駛汽車看起來不太可能出現(xiàn)。當(dāng)然，他們可以，而且肯定一直在投資開發(fā)這項(xiàng)技術(shù)。”這樣認(rèn)為的原因來源于以下數(shù)字。汽車業(yè)務(wù)并不是高利潤的業(yè)務(wù)。Burger 表示，如果蘋果走汽車之路，其利潤率和股價將面臨巨大的下行壓力。

圖片來源：伍德賽德資本

最后，Burger 表示，他預(yù)計未來兩到三年內(nèi)汽車傳感器領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)行“重大整合”。

SPAC：“短暫的現(xiàn)象”

對于SPAC，Burger這樣解釋，“SPAC(特殊目的收購公司)基本上是一個公共外殼公司，可以在納斯達(dá)克上市。它是合法存在的公司，其資產(chǎn)負(fù)債表上可能有幾億美元的現(xiàn)金，但沒有經(jīng)營業(yè)務(wù)。SPAC的使命就是找到一家運(yùn)營企業(yè)并與之合并，合并后的實(shí)體可以在一夜之間上市。對于運(yùn)營公司而言，這是一種更簡單、更快捷的上市方式?！?

截至2021 年 9 月，六家 LiDAR 公司，包括Innoviz、Aeva、Aeye、Velodyne LiDAR、Ouster 和Luminar，已通過 SPAC 上市;而總部位于加利福尼亞州桑尼維爾的Quanergy Systems 公司也于 6 月宣布與中信資本收購達(dá)成合并協(xié)議，由中信資本成立一家致力于中國能源效率和科技業(yè)務(wù)的特殊目的收購公司。

圖片來源：伍德賽德資本

“我想指出的是，這些公司目前的收益比都非常高，”Burger說?！捌髽I(yè)價值(EV)的定義是市值減去現(xiàn)金再加上債務(wù)。所以，收益比為先獲取業(yè)務(wù)價值，再除以收入?！崩?，去年8 月 23 日，Luminar的市值為 51 億美元，收入為 1800 萬美元，實(shí)現(xiàn)了“281 的天文數(shù)字企業(yè)價值收益倍數(shù)(EV/Rev)”。相比之下，通用汽車同一天的企業(yè)價值收益倍數(shù)僅為 1.4。