另一方面，在i5智能數控系統研發大舉投入的時候，正是沈陽機床“缺錢”的時候。2007年，沈陽機床整體搬遷至沈陽經濟技術開發區，建設廠房等總投資達18億元。此外，對德國希斯、云南機床、昆明機床等企業的收購及改造，也是巨大的投入。

內部經營狀況伴隨著外部市場環境的變化，危機一步步逼近沈陽機床。

從2012年開始，沈陽機床業績逐步下滑。2013年，出現了自2008年國際金融危機以來首次經營利潤“由正轉負”，且虧損逐年增加。2015和2016年，沈陽機床兩年虧損總額超過20億元，并被戴上了*ST的帽子。雖然2017年實現了暫時的扭虧為盈，但虧損加劇及債務風險已難以縫補。

2019年前后，在沈陽機床的多次公告中，“經營資金緊張”等字詞頻頻出現。負責審理沈陽機床重整案的沈陽中院在相關材料中介紹，截至2019年3月末，沈陽機床合并口徑的資產約200億元、負債375億元、資產負債率約190%，2019年全年預計有超過100億短期借款到期，導致在手訂單無法按期交付，資金鏈瀕臨斷裂，債務風險一觸即發。

在一些業內人士看來，導致沈陽機床走上重組“敗局”，歸咎于研發i5系統花光全部家底并為此背上沉重負債，這種說法并不全面。在沈陽機床堆積如山的債務中，相比i5系統研發投入帶來的債務，沈陽機床自身經營的虧損才是債務的大頭。數據顯示，2012年至2018年，沈陽機床扣非凈利潤和經營性現金流連續7年為負，其中總計虧損逾50億元。

▲沈陽機床生產的i5智能機床。圖/新華社發

盲目擴張：中國機床龍頭集體困境

沈陽機床業績巨大反轉的外圍，是中國機床行業周期出現了潮水般的轉向。

機床作為通用設備，整個行業有很強的順周期性。隨著中國加入世界貿易組織，一路狂奔的中國經濟，為中國機床注入了一針興奮劑。

公開數據顯示，2001－2011年，中國機床行業在這十年間產值增長了十倍，利潤增長22倍，年均復合增長率分別為24.8%和33.2%。從2002年起，中國就成為全球第一大機床消費市場，到2009年，中國機床產值、產量已并居全球第一。而2011年，中國金屬加工機床市場規模達到創紀錄的390.9億美元，為歷年最高。

但從2012年開始，無論是機床行業還是中國經濟，都迎來一個分水嶺。被市場下行裹挾著的中國機床產業告別了黃金十年，陷入前所未有的困頓。

東北大學一位機床技術專家告訴記者：“國內機床產業發展與市場刺激息息相關，市場環境好的時候，水漲船高，但市場形勢一變化，問題就顯現出來了，就像一下子被打回原形。”

行業告別井噴式增長后，包括沈陽機床在內的曾經發展最好的幾家領軍企業，轉眼成為衰落最快的反面典型。

之所以形成如此大的反差，與這些企業的快速擴張有著直接關系。早在2007年時，沈陽機床就定下“先做大、再做強”的戰略，當時關錫友認為只有企業規模做大，有了錢，才能有機會做強。從2002年至2011年十年間，沈陽機床生產了將近70萬臺機床，推動了國內機床行業規模不斷壯大，同時也將自己推上了一個剎不住車的快車道。

據知情人士介紹，對于沈陽機床的快速增長，關錫友本人曾“非常恐懼”。“因為關錫友很清楚，這種增長不可能持續，產量一直增加，這怎么可能呢？他說這是不可能的，就是一個幻覺，但是當時大家都有這樣一個幻想。他當時就說，如果我們沈陽機床生產14億臺機床，全國人手一臺，到那時我們企業就可以死掉了，但那是不可能的，這個假設不存在。”

更大的危機在于，沈陽機床雖然產量規模擴大，但企業增收卻不增利，甚至賠本賺吆喝。公開資料顯示，從2000年開始，沈機集團旗下一廠的機床產品形成了五大系列，300多個細分品種，但這300多個細分品種的功能差別不大，只是針對行業需求微調后就進行編號，實際上，300多種產品每月賣入市場的只有四五十種。而在生產環節，每增加一種產品，就意味著多出一條生產線，多一項投入。

“在中國，很多企業總是想做大，一做就恨不得一年做幾萬臺，盲目擴大產能。一旦經濟形勢調整，量大面廣的產品市場需求縮減，那么此前誰的規模大、誰的產能投資大，誰的日子就不好過。”華中數控董事長陳吉紅接受媒體采訪時曾表示。